长江证券　深振业深度报告(pdf 9)

报告要点
􀂾 老牌房企成功实施转型。深振业是深圳的老牌房地产企业，2005 年进行
主辅业分离后，甩掉了历史形成的施工行业资产包袱，2006 年开始，公
司主业集中纯粹，资产质量全面提高。
􀂾 建面储备260 多万平米，近半位于深圳本地。公司目前在建和储备建筑
面积达到260 多万平米，其中110 万平米位于深圳，在建的振业城和星
海名城均为50 万平米以上体量的大盘，拥有较高的知名度。是公司06-08
年业绩高速增长的基础和保障。
􀂾 年均复合增长率高达71%。预计公司2006、2007 和2008 年实现每股收
益分别为0.88 元、1.41 元和2.24 元，年均复合增长率达到71%。基于
深圳地产市场特点，我们认为振业城和星海名城实现文中预测利润的风
险较小，不确定性主要在于结算进度。
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