光大证券机械制造行业深度报告(pdf 28)

主要结论
 2006 年工程机械需求仍趋紧缩：建筑企业产能利用率迅速上升是
2005 年机械保有量增速低于投资增速的主要原因。根据历史经验，
随着投资增速的下降，产能利用率增速也将随之下降。根据我们对
2006 年投资增速和产能利用率变化对机械需求的敏感性分析，2006
年装载机和挖掘机需求变化有较大的可能在正负15%之间。
 装载机行业的市场集中度将进一步提升：凭借强大的盈利能力，诸如
桂柳工等领先企业在未来的市场竞争中处于非常有利的位置，而盈利
能力两极分化的延续会推动领先企业的市场占有率逐步提升。
 挖掘机行业的结构性变化更趋明显：在总量紧缩的背景下，挖掘机行
业的以下两方面结构性变化将进一步加剧。1，二手机进口比例将会
继续下降；2，国产品牌的挖掘机市场份额将逐步提高。而二手机进
口占比的下降更有利于国产挖掘机份额的提升。
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