建华投资-2006年水泥产业投资展望(PDF 13)

內容摘要：
1. 國內水泥價格可望維持高檔，但由於國內水泥市場寡佔，業者對
價格具一定影響力，而台泥表示國內水泥未來價格將視電價調整
狀況（反應成本），此外由於國際間原物料價格高漲，但國內電價
遲未調整，造成台電成立以來首度出現虧損，綜研處認為2006 年
電價有調漲可能，惟須視政府態度而定。
2. 美國房地產景氣榮景、公共建設投資增加及美南颶風災後重建效
應，可望增加對外採購水泥需求量，預期2006 年售價可望再調漲
5～10％，預期銷售量亦將成長。
3. 中國水泥業歷經為期一年半之宏觀調控，水泥價格大幅修正，業
者獲利縮減，但大型水泥業者包括海螺水泥、華潤水泥等營收依
舊增加，顯示大型水泥業者甚至利用宏觀調控措施進行併購，整
體水泥業廠商逐漸減少，基本面長多格局並未改變，谷底盤旋，
等待上揚契機。
4. 考量營運旺季將過，且近期內水泥業缺乏利多激勵，因此短期投
資建議為觀望，中長期投資建議則仍維持逢低買進，可留意標的
為台泥、亞泥及中聯資，未來觀察重點則仍在中國大陸水泥業變
化趨勢。
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