石油石化下半年投资策略报告(pdf 9)

投资要点
² 全球经济超出早前预期的增长是带动石油石化行业上升的根本原因。宏观紧缩、利率上调
等降温措施并非构成看空经济和石油石化行业的理由。全球经济2～3 年内的增长趋势可以
预期。
² 原油市场高位动荡、加大经济波动，但冲击的总体经济而非仅是石油石化行业。最终为高
油价买单的，是石油石化下游行业。下半年国际原油价格可望在30～35 美元/桶之间运行，
不影响全球经济的增长。
² 中国石油石化产品消费快速增长是中长期趋势。预期原油消费需求对GDP 增长的弹性系数
将保持在约0.85 的高水平；石化产品的消费增长对GDP 增长的弹性系数为1.5。若国内GDP
因宏观调控而下滑2 个百分点，对应的全球需求增速下降约0.5%。考虑到全球经济的增长
速度，该部分影响不能阻止石化业的全球性周期。二季度国内石化业的走势也印证了该结
论。从趋势上看，固定资产投资增速与石油和石化产品需求有关，但却缺乏有力的解释。
..............................