国信证券—2006年医药行业投资策略报告(pdf 32)

全球药品市场增速减缓，新药研发难度与风险加大
随着仿制药的兴起，以及各国政府药价管制力度的加大，全球医药市场呈现出疲软
的增长势头。北美地区市场保持7%左右的增长率，欧洲5 大区仅4%，日本不足
3%。但作为成长性行业，全球医药行业的增速仍高于全球GDP 增速。新药研发难
度与风险加大，制药巨头面临“信任危机”，重组兼并趋于平静。
􀁺 中国医药行业平稳增长，效益趋降；上市公司业绩05 年“恢复性”
回升，06 年预计“艰难”增长
多年来医药工业良好的效益型高增长态势正在发生变化，连续两年的景气趋势（效
益增幅<收入增幅）显示医药工业经济已进入平稳增长期，效益水平开始降低。影响
中国医药经济的主要因素包括：研发环节仿制药激增、生产环节产能严重过剩、药
品持续降价，以及医改政策如何重塑医药价值体系等。医药上市公司在04 年净利润
大幅滑坡的情况下，05 年前3 季度仅增长4%，预计在行业竞争加剧的大环境下，
06 年医药上市公司总体仍将面临较大的增长压力
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