宏观经济2005年度投资策略报告(pdf 19)

要点
􀁺 我国货币政策目标可以近似概括为“保持币值稳定目标下的Taylor 规则”，
经济增长、通货膨胀、汇率是其三个主要影响因素。
明年经济将步入稳定增长阶段，加息压力并不大；同时，在并不成熟
的市场经济阶段或者重工业化期间维持稳定低利率的环境并不是罕见的做
法，利率水平并不必然随着经济水平的增长而快速上扬。
海外市场持续加息对央行决策影响有限，汇率制度制约了央行利率政
策的调整空间。
从管理层的思路来看，如何把握明年经济走势特别是物价指数的走势
将是把握明年利率走向和调整空间的关键。
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