国×投资策略月度报告(2005年11月）（pdf 7）

摘 要
1、多种迹象表明当前中国经济已经出现了从下降周期转入上升周期的拐点，我们
倾向于对2006 年宏观经济乐观的预测，主要理由是，新十五规划启动和北京奥运场馆
建设的加速将带动投资反弹。
2、全流通预期与新老划断的影响更多地体现在心理层面上，即市场扩容预期带来
短期资金供求失衡引起市场的整体下跌，但幅度应该比上次股票发行询价制度改革对市
场的影响小。
3、主导股改行情的资金性质和股改的整体对价水平必然逐步递减，决定了股改主
题投资行情已经基本结束，静态的存量扩容压力依然较大。
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