某证券-G中兴-深度研究报告(pdf 12页)

一、前期相关报告观点简要回顾……..........3
二、3G 移动通信设备领域竞争情况——WCDMA……..........3
1、全球WCDMA 厂商签单情况…….....................3
2、中兴通讯GSM客户情况…………5
3、与中国WCDMA 领域相关的一些方面…….......5
三、3G 移动通信设备领域竞争情况——CDMA2000 …….....6
四、3G 移动通信设备领域竞争情况——TD-SCDMA…….....7
1、产业链成员实力的比较…………...7
（1）TD-SCDMA 在全球存在与其他标准不兼容的问题……....7
（2）产业链的各个环节都存在实力差距…….7
2、政府、运营商和设备商之间的循环博弈……....8
3、TD-SCDMA 的竞争格局………….8
五、软交换及IMS 领域竞争情况…….........9
六、传输设备领域竞争情况……..................9
七、数据通信及其他通信应用产品领域竞争情况…….........10
八、公司盈利预测及投资建议……............10

 

一、前期相关报告观点简要回顾
我们在2006 年4 月7 日报告《中兴通讯（000063）年报点评——2006 增长前景令
人担忧》中表达了对中兴通讯业绩增长的担忧，并继续维持我们在2005 年12 月报
告《3G 的春天乍暖还凉——06 年3G 概念股受益程度分析》和《通信行业2006 年
度策略报告》中所给予的“中性”评级。
此后，在2006 年5 月15 日报告《通信行业2006 年中期策略报告——理性看待通信
设备行业的机会和不确定性》和《G 中兴（000063）跟踪研究报告——理性面对机
会，等待事件明朗》中，我们对通信行业各个领域的情况以及3G 的情况进行了深入
研究，并深入分析了中兴通讯的业绩增长压力。报告中我们继续维持对G 中兴的
“中性”评级，认为公司合理股价介于23.50 元～28.30 元之间。
截至目前，G 中兴股价仍然运行于我们估计的区间。但时间过去几个月，G 中兴06
年的业绩压力已经基本反应在股价运行之中。而理论上来说，3G 牌照发放已经越来……

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