国信证券-2005年银行业深度研究报告（pdf 18）

比较国际上成熟有效资本市场对银行业定价的逻辑，我们发现行业成熟度和盈利模式决定行业相对定价水平。
我们比较了香港、美国、欧洲、台湾、日本和韩国市场上银行股板块相对于其它行业板块和大盘的走势，我们看到，美国，欧洲和香港的银行的市场化程度很高，盈利模式合理，银行业抵御和控制风险的能力很高，银行业享受着相对于大盘的溢价。然而，日本和韩国的银行长期以来受分业经营政策环境的局限和政府干预贷款投放的影响，行业成熟度低，公司盈利模式单一，经营效率低，风险控制能力差，行业明显折价于大盘。
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