中级财务管理-资本预算决策方法(doc 34页)

中级财务管理-资本预算决策方法目录：
第一章  资本预算决策方法
第二章  证券估价
第三章  流动资产管理
第四章  权益资本筹集
第五章  负债筹资
第六章  利润分配和股利政策

中级财务管理-资本预算决策方法内容简介：
一、资本预算决策概述
20世纪50年代以后开始重视该问题，出现了所谓贴现的方法。
直接投资项目；可行性分析报告的部分内容。
【引子2—7】：某投资项目的最初投资额为300万元，建成投产后在以后的6年中每年可收回的现金流量为65万元，该项目是否可行呢？请你设计财务指标对该项目加以评价？
思路1：65×6–300=90万元——6年中合计实现的盈利
思路2：300÷65=4.615（年）——收回投资额所需要的时间
思路3：（65–300/6）÷300=5%——每年的投资报酬率
二、资本预算决策方法
（一）非贴现方法
回收期法则。静态回收期T=300÷65=4.615（年）<6年。
平均会计报酬率法。R=（65–300/6）÷300=5%
思考：非贴现方法有何缺陷？
（二）贴现方法
问题：上面例题中，如果投资者期望报酬率为8%，该项目是否可行呢？
思路1：65×年金现值系数（6，8%）–300=300.4872–300=0.4872万元
思路2：65×年金现值系数（6，8%）÷300=300.4872÷300=1.00162
思路3：解方程：65×年金现值系数（n，8%）=300，求出n
思路4：解方程：65×年金现值系数（6，x）=300，求出x
归纳：贴现的方法：
净现值法（NPV）；获利能力指数法（PI）；内含报酬率法（IRR）；
贴现回收期法（DPP）；修正后内部报酬率法（MIRR）等。

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