中融二季度投资策略分析(pdf 32页)

1、一季度GDP增长幅度预计为8.8%。宏观经济调控将会持续，由于 8%的GDP增长幅度是必须且有可能达到的，而有预测GDP可能增长9%，因此，预计二季度GDP增长幅度为8%左右。
2、历史估值和国际估值都显示，上海和深圳A股市场进入低风险区域。我们认为在该区域的做空能量主要来自三方面：一是对市场的过度反应；二是政策的真空导致对政策预期的破灭；三是部分资金的被迫退出，尤其表现在开放式基金的赎回。核心是对市场的信心缺失。
3、证券市场的制度环境正在发生变化，股市发展正在从旧的制度均衡向新的制度均衡变化。在这个过程中，股指的深度调整是一个承上启下的自然过程，具有逻辑上的合理性。如果预期今年是制度建设的攻坚年，预计二季度仍然处于不确定阶段，因此，市场仍然将处于不确定的变化之中，对政策具有较高的依赖性和敏感性。
4、尽管上证指数下跌到1200点附近，但仍然有50余家股票屡创新高，这一方面是机构投资者抱团取暖的结果，另一方面也是各产业从充分竞争到规模竞争和寡头竞争的正常反应，具有一定的合理性。但任何时候都没有只涨不跌的股票，在时机选择上预计：如果在二季度市场转强，有可能导致热点扩散，形成机构另一轮结构性的品种调整。
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