中信证券-钢铁行业10月投资策略.doc10

投资要点：

钢铁行业相对中标 300 指数表现
 
 行业简评：2004 年 8 月份钢铁行业收入和利润加速增长，尤其是利润增长幅
度达到 61%，验证了我们此前的判断，即钢铁行业在宏观调控政策下，增长
更加稳健，行业发展更加健康。同时，随着，国内钢材价格的回升，钢铁行
业的销售收入和利润呈现快速增长的势头。钢铁上市公司三季度收益将好于
二季度。
 
 钢价：9 月份市场利好和利空因素并存，导致钢材价格继续走高。9 月份国
际 CRU 钢材价格指数为 158,创近 3 年的新高。国内钢材价格指数达到 119.
逼近前期高点，预计未来钢材价格仍将维持高位。
 产量：2004 年 8 月国内钢材产量继续增长， 1－8 月全国累计生产钢和钢材
1.7 亿吨和 1.8 亿吨，同比增长 21.1%和 22.6%。
 需求：1－8 月钢材表观消费量达到 2 亿吨，需求强劲。估计 2004 年下半年
全国钢材消费量仍会保持较高水平。全年钢材消费量将达到 3 亿吨。国家宏
观调控更有利于钢铁工业的长期发展。

..............................