证券行业投资策略-行业繁荣,景气上升(pdf 26页)

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行业判断：
-证券行业处于中长期景气繁荣期
-传统业务爆发式高增长
-盈利模式转型提高公司盈利水平
主题讨论：高增长期证券公司的估值讨论
投资主题：业绩高增长，盈利模式优化
行业和公司投资价值分析

 

盈利模式转变提高盈利水平
     我国券商盈利模式具有较大改善空间。
     高风险的股票自营业务比重过高是券商盈利结构上的最大问题。
     国内券商的资产管理业务明显较弱，收入占比均在10%以下，而且多数都远远低于10%，而美国几家大券商都在20%以上。
     国外的净利息收入（融资融券收入）在收入中占比都达到15%以上的水平，美国证券行业信用交易的保证金贷款收入占手续费收入的38%左右。日本信用交易量占总交易量比为20% 。

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