通信行业投资策略简报(pdf 16页)

目录
一、行业趋势............................................................ 2
1、运营业主导整个通信产业链，影响运营业的主要是用户发展状况.......... 2
用户数量保持增长，但是结构发生变化............................... 2
用户结构变化导致运营商增量不增收................................. 3
运营商投资受到增量不增收的影响出现停滞状态....................... 4
2、设备制造业的在国内受到运营商投资增长停滞的影响.................... 5
设备商业绩处于低谷............................................... 5
国内市场萎靡使得设备商盈利增长点转向海外......................... 7
3、3G 的进程受到设备商运营商和政府3 方的影响......................... 7
运营商和设备商对待3G 的态度有所差异.............................. 7
政府对发放3G 牌照顾虑良多........................................ 8
3G 牌照的发放和运营商重组传言有着密切的关系...................... 9
未来3G 投资的状况............................................... 10
二、股改影响........................................................... 11
三、投资策略........................................................... 12
重点公司05 年业绩预测与投资评级..................................... 13

 

内容摘要：
1.  电信用户增长趋于稳定，低端用户成为增量的主要部分导致运营商增量不增收
2.  运营商增长不增收现状与投资停滞相匹配
3. 投资停滞的使得国内电信设备制造行业的业绩呈现不断下滑的趋势，国内市场的
不景气使得设备制造商在海外寻求出路
4. 运营商对待3G 的态度暧昧，设备商则热切企盼
5. 由于投资巨大和等待TD-SCDMA 产品链完善发改委对发放3G 牌照慎之又慎
6. 发3G 牌照和电信运营商重组之间的有着一定联系，并对联通并无不利影响
7. 3G 投资对设备商有一定的影响
8. 股改股改对业绩较差的通信股的短期影响较小，但是远期效果较差
9. 对第四季度通信制造业的整体投资建议是观望；鉴于重组对联通没有短期不利影
响，建议持有

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