通信行业投资开始加速(pdf 8页)

投资要点：
     1-7 月份，电信业务收入完成3682.8 亿元，较上年同期增长11.4％，电信业务收入继续保持平稳增长，增速相比05 年同期的11.1%略有上升。移动通信1-6 月份收入同比增长18.1%，在电信业务收入中的比重达到46.5%。同时，数据通信依然是增长最快的领域，其收入同比增长率高达24.3%（1-6 月）。
     移动电话对固定电话的异质竞争优势明显，而且这一优势还进一步扩大到了长途电话领域，移动电话的竞争优势明显。xx年以来各月新增移动用户平均是新增固定电话用户的3 倍左右，4 月以来移动电话更是占新增总用户比重超过70%。
      1-7 月份，电信固定资产投资完成1032.3 亿元，比上年同期增长14.5%，电信投
资出现加速增长态势。今年以来，电信设备制造业利润随同电信投资的回升出现较大增长。
      从电信投资的结构性分析来看，对光纤光缆和程控交换机的需求增长明显。小灵通同比下降30%，逐步走向萎缩。而我国手机生产制造则同比增长64.2%。
     随着TD-SCDMA 产业联盟发布了TD-SCDMA 测试要到三季度才能完成后，我们预计国家会首先发TD－SCDMA 牌照，时间为10 月底，11 月初。基于此预期，3G 的启动对今年的设备制造商不会带来立即收益，我们给予对通信设备制造业“中性”的投资评级。电信运营业则由于平稳增长以及
3G 可预期的巨大资本开支的原因，维持“中性”投资评级。
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