宏观经济与投资策略研究-明显低估的中国蓝筹股(pdf 12页)

一、运用恒定分红DDM对TX280指数的研究................................3
1.1 DDM模型..............................................................................3
1.2 名义无风险利率...................................................................3
1.3 股权风险溢价.......................................................................3
1.4 投资者要求回报率.................................................................3
1.5 分红成长率的预测.................................................................4
1.6 运用恒定分红DDM的估值研究................................................7
二、采用多阶段DDM的估值研究....................................................8
2.1 天相280指数合理点位路径分析................................................8
2.3 概率和定价分析......................................................................10
三、结论:中国蓝筹股明显低估......................................................12

 

     本报告演示了我们运用分红折现模型(DDM)研判中国蓝筹股的总体估值状况的基本过程。
      以天相280指数作为研究对象,我们得出在2005年3月中下旬,中国蓝筹股总体上处于低估状态的结论。
     本研究报告的研究前提是：不考虑是否全流通。也就是说，仅考虑天相280指数公司的过去的公开历史会计数据，公司内部经营效率的发展因素和对整体经济趋势的预测，不考虑可能有全流通补偿的因素。因此,我们的中国蓝筹股总体低估的结论,在立即无条件全流通,没有任何补偿的情况下也同样适用。
     通过运用恒定分红DDM的模型对天相280指数公司的研究，我们预期中国蓝筹股的长期平均净资产回报率（ROE）是13％到13.6％之间。我们判断蓝筹股投资者的平均最低要求回报率是9％左右。

..............................