基金投资报告(pdf 13页)

目录：
1、2005 年A 股市场表现回顾：个股因素强于行业因素
2、2006 年A 股市场运行环境
2.1、对经济下滑的担心逐步缓解
2.2、人民币汇率升值空间打开
2.3、股改接近完成，市场估值体系重新建立
2.4、IPO、再融资与市场制度创新
2.5、低估值起点
3、2006 年A 股市场投资策略
3.1、行业选择：寻找成长性
3.2、制度变革下投资价值重新审视
3.3、组合建议

 

投资要点：
—股权分置改革完成后，A 股市场将发生深刻的制度性变化：
1. 激励机制的建立和控制权市场的形成，将促使管理层和大股东关心股价表现；
2.  制度安排的变化和市场融资的恢复，将在市场化的定价机制下提供更多的投资标的；
3.  金融产品和工具的的创新，将提供更多的投资选择和风险控制的工具。
—在制度变革的推动下，预期A 股市场将出现估值水平的回归：
1. 对经济下滑的担心缓解；
2.  人民币汇率升值空间打开；
3.  股改完成后市场化和多元化的估值体系建立；
4.  低估值支持市场回升。
—在市场估值水平回升的过程中，我们建议从以下角度去选择投资标的
—我们提出下列配置建议

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