石油石化行业的趋势判断和国际定价比较(pdf 12)

一、2004 年行业发展趋势判断
1、国内经济持续增长、世界经济稳步上扬
2、原油价格趋势看淡、但难以大幅回跌
3、炼油毛利可小幅看高
4、营销业务仍有持续快速增长潜力
5、供需关系支持石油化工业中长期向好
二、2004 年影响行业走势的其他关键因素评析
三、石油石化行业发展的国际趋势
四、石油公司国际定价比较
五、石化公司国际定价比较
六、国内A 股石油石化股定价分析
七、行业上升环境下的业绩增长敏感性

    2004 年，原油价格难以大幅下跌；宏观经济、供需关系支持炼油及销售、石油化工业务上
扬。预期原油价格仍将维持25～28 美元/桶的高价位，炼油、油品销售、石油化工业务利
润都有望继续上升。
l 石油石化产品价格有国际性，人民币若升值，本币标价的产品价格和加工利润会受负面影
响；但小幅上升可通过需求上扬、集约经营等因素化解。
l 2004 年在成品油定价机制、油品批发牌照发放、燃料油期货推出等方面有政策改革之可能。
无需对完善行业市场机制的政策变动过于担忧。
l 国际石油石化业集中度持续上升，寡头垄断是主要特征。亚太、中东正在成为新兴的国际
力量。在国际市场，原油公司的现价市盈率在10~15 倍，化工业务将抬高公司市盈率。中……

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