某证券-投资价值分析报告(pdf 21页)

一、公司估值··············1
1、公司经营假设············1
2、绝对估值···········1
3、相对估值···········2
4、公司的合理价值········3
二、公司基本情况·················3
1、公司资产···········3
2、公司收入构成············4
三、煤炭行业宏观运行········5
1、近年煤炭行业原煤需求增长率迅速回落到8.7%，而供给在高毛利率的刺激下依然高涨··········5
2、需求增速回落，供给增速加快——预计06、07 年煤炭年均价格将出现回落，08 年有望恢复上涨·······6
3、吨煤利润将面临调整··············6
4、原煤整体市场价格出现下行，但不同煤种互有涨跌················7
四、公司募集资金使用········9
1、募集资金的投资屯留矿项目---为公司立足煤提供基石············9
五、公司竞争优势···············10
2、科技自主创新，并拥有高附加值产品···············11
3、生产效率位居前列················11
4、已有资产具有较强盈利能力············11
五、煤价回落预期下煤炭资源与估值················12
1、煤炭上市公司资源比较········12
2、煤炭上市公司05 年和06 年1 季度年度基本数据·······12
3、煤炭行业国际估值比较——中国煤炭行业估值水平处于低位·······13
4、中国煤炭行业个股的估值比较········14
六、公司发展战略···············14
七、公司风险············15
八、盈利预测与估值··········16

一、公司估值
1、公司经营假设
公司主要从事煤炭的采掘、加工和销售业务。公司下属五阳煤矿、漳村煤
矿、王庄煤矿、常村煤矿4 个矿。公司首次发行后，将购买屯留矿项目和5 套
综采设备。我们预测公司未来业务假设如下：
2、绝对估值
我们采用自由现金流的贴现模型对公司进行绝对估值，估值的参数如下：
3、相对估值
我们预测公司06 年每股收益为1.09，07 年每股收益为1.22，08 年每股收
益为1.43 元。如果给公司PE 10~13 倍左右，对应目标在10.9 元~14.23 元之间。……

..............................