广发证券-某通讯股东大会内容及近期跟踪分析(pdf 10页)

公司正在积极推进管理层激励方案的出台，管理层激励方案出台
是未来股价催化剂，但出台之前可能会限制股价上扬。
公司在股东大会上表示目前正在积极推进管理层激励方案的出台，相关
方案还需要国资委和证监会的批准，从目前进展情况来看，目前在报批过程
中。同时公司表示管理层方案参考了目前上市公司已出台的方案。从目前上
市公司的管理层激励方案来看，管理层激励股票来源主要分为两类：一是二
级市场回购，二是向管理层定向增发。不管是二级市场购买，还是管理层定
向增发，其执行价格都是以参考目前的股价为基础，因此从理性的角度出发，
公司并不希望近期股价的上杨。从目前上市公司已公布的方案来看，管理层
实施的条件都是以一定业绩增长承诺为基础的，虽然中兴通讯受电信运营商
的投资结构变化影响较大，业绩波动也较大，但预计也会以变相的方式使用
业绩承诺，管理层激励方案的出台将会有利于稳定投资者对公司的业绩预
期，这将构成公司未来股价上升的重要动力。但同时我们预计管理层激励方
案出台前，可能会限制公司股价近期的上扬。
此次股东大会上修改了公司章程的部分条款，为公司实施管理层激励
预留了制度空间。如公司增加了股份回购的条款，并对公司高管持有公司内
资股票后的买卖操作时间、高管转让公司所持股份等进行了时间限制，这都
为公司实施管理层激励创造了制度条件，……
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