煤炭行业2005年一季度跟踪报告(PDF 9)

煤炭：高价能源时代渐行渐近，行业地位决定投资价值
——2005年一季度跟踪报告
- 3 0
- 2 0
- 10 0
1 0
2 0
3 0
4 0
0 4 -
1 - 2
0 4 -
2 - 1
0 4 -
3 - 2
0 4 -
4 - 1
0 4 -
5 - 1
04-5-3104-6-3004-7-3004-8-2904-9-2804-10-2804-11-2704-12-2705-1-2605-2-25上证指数煤炭指数
本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的正确性和完整性不作保证。报告中的信息或所表达的意见并
不构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交
易，还可能为这些公司提供或争取投资银行业务服务。本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构或个人不得
以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。
1
投资要点：
●2004年煤炭下游行业快速发展带动需求强劲增长，受制于煤炭供应能力增长有限以及铁路运输能力不足，煤炭市场供求关系持续紧张，煤炭价格一路攀升，并在2004年四季度出现了爆发式增长。2004年底煤炭价格比2003年同期上涨160元/吨，上涨幅度高达57.14%。
●2005年市场面仍然有利于价格的高位运行：下游行业需求依然维持较大增幅；行业现有供应能力受安全影响，有出现下降的可能；我国东、南部资源逐步枯竭，西部地区能源供应中心地位日益加强；铁路运力难以大幅度提高，不能完全满足新增煤炭运输需求；国际煤炭价格长期维持高位运行。
●2005年政策面对行业正面影响总体上大于负面影响：国家行政性干预手段逐步推出，煤炭价格市场化取向逐步显现；安全因素将会成为行业发展的软肋，强制性增加安全投入在所难免，对行业上市公司影响不尽相同；行业生产格局将会改变，产量、资源向优势企业集中，小煤矿地位趋弱；地方政府层面的行政干预有逐步加大的趋势。
●我们对煤炭行业2005年投资评级为"谨慎推荐"。重点关注煤炭类公司中行业地位突出、政策扶持力度大、资源整合能力强、产能扩张潜力大、安全生产条件好的公司
..............................