2005年二季度电力行业跟踪报告(PDF 8)

投资要点：
●2005年1-4月全国累计发电7299.53亿千瓦时，比去年同期增长12.6%。由于电力供需矛盾依然突出，全国发电设备利用小时数仍保持在较高水平。一季度全国先后有25个省级电网出现拉闸限电，供电形势不容乐观。预计全年电力供应缺口为3000万千瓦，高于前期预测。
●进入2005年煤炭生产安全形势日益严重，国家对煤矿生产进行全面整顿，煤炭产量增速下降。煤矿库存出现大幅减少现象，虽然电力企业库存同比有所增加，但2005年国内煤炭供需形势仍不容乐观，预计全年电煤价格将继续保持高位运行。
●5月1日起正式实施煤电联动，全国销售电价平均每千瓦时提高2.52分。电力行业整体利润率的下降趋势得到有效遏制，预计将见底回升，2005年行业整体盈利能力大大改观。
●受电价上调影响，行业内优势企业由于具有规模优势、成本控制能力等有利条件，盈利水平有望大幅提高，对行业中的国电电力、长江电力等龙头企业给以“谨慎推荐“的投资评级。
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