资本运营管理及上市并购重组(ppt 97页)

资本运营管理及上市并购重组
一、资本运营的要义
二、私募融资
三、改制与上市
四、并购重组

 

资本运营管理及上市并购重组内容提要：
   整体改制：将原企业的所有资产净值折合成股份，设立股份有限公司，原企业注销，原企业股东成为股份有限公司股东
    部分改制：企业以部分资产进行重组，通过吸收其他股东的投资或转让部分股权设立新的企业，原企业继续保留
   中小企业原则上必须整体改制，特大型国有企业或大型企业集团可视情况部分改制
        如果增发H股，由于H股的市盈率远远不及A股高，定价也就会比A股低很多，这实际上会大大稀释A股股东的权益，不但会遭到A股股东的反对，能否通过主管部门的审批也会打上大大的问号
        举例来说，假设A股的市盈率为30，H股的市盈率为20，则同样购买1股同仁堂股份的股票，A股股东所花的钱是H股股东的1.5倍（30/20）
        控股公司所筹的资金将会直接投资而不可能再投入A股公司，其收益也将完全由H股公司股东所享有，从长远来看将大大压缩A股公司的发展空间并损害A股股东的利益
        设立控股公司审批程序很严格，在已有北京控股上市的情况下，获得批准的可能性不大
        更要命的是，在这种结构下，同仁堂品牌等于被完全放到了境外资本市场，由于企业的再融资受到限制，且现有管理层对企业的控制力也将被逐步削弱，控股公司一旦被境外收购，同仁堂品牌就有彻底失去的危险

 

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