中国的半导体行业.pdf48

􀂄 尽管2005–2010 年IC 产量的年均复合增长率预计达到25%，但中国在2010 年之前的半导体年产量仍然不足年需求量的25%。供不应求将拉
动国内半导体行业的增长。

􀂄 代工是国内进入半导体市场的主要方式。投资者不应低估中国巨大的生产能力。预计2003–2005 年中国半导体代工行业的年均复合增长可
达120%，而全球仅为32%。

􀂄 全球半导体行业预期于2005–06 年进入下降期，但此次下降可能不如上次严重，原因在于：1）亚太地区开始成为主要用户；2）主要厂商
已经开始着手处理过度扩张的问题，纷纷削减资本性支出。

􀂄 中芯国际自今年年初上市以来股价大跌，目前市净率仅为1.3倍；我们认为，中芯国际是参与萌芽中的中国半导体行业的最佳选择。华润上
华主要致力于主流IC 产品的生产，其使用经过整修的设备削减资本性支出并缩短盈利周期。虽然目前市净率仅1.2 倍，但我们认为华润上华的
上升空间有限。

..............................