企业资金现值计算与价值评估概述(ppt 43页)

企业资金现值计算与价值评估概述目录：
第一节  金融市场与净现值
第二节  资金时间价值计算
第三节  债券和股票估价
第四节  资本成本

 

企业资金现值计算与价值评估概述内容摘要：
一、金融市场（Financial Market)
    金融市场为人们进行借贷活动提供了交易场所。
    假设时间被划分为两个时期(今年与明年)。    考虑某个人在今年的消费和明年的消费之间进行选择。
    贷出：放弃今年的消费以换取明年消费。
    借入：用明年的消费换取今年的消费。
    利率：今年的消费与明年消费交换的条件。
2. 竞争性市场
上述5%的利率是指市场均衡利率,可以假定金融市场是完全竞争性市场.完全竞争金融市场的条件：
  （1）无交易成本，能够自由进入或退出市场；
  （2）有关借贷机会的信息是可获得的；
  （3）存在大量的交易者，没有哪一个交易者能对利率施加举足轻重的影响。
在完全竞争金融市场上只存在一种利率——均衡利率。
2. 公司投资决策
   到目前为止，我们的讨论是从个人的角度来进行的。公司应如何进行投资决策？
公司与个人应按相同的标准进行投资决策。
如果公司接受了具有正NPV的项目，整个公司的价值就增加了NPV，每个股东的投资价值依持股比例增加。
   个人与公司的区别在于公司没有消费偏好，公司面对是众多的股东。如果股东的偏好不相同，这些偏好的差异可以通过金融市场进行调节，如借贷市场和股票市场。
    NPV法则是股东授权管理者进行投资决策的基础。管理者只应使公司价值最大化，就能满足所有股东的要求。最佳投资决策独立于个人偏好———分离定理。

 

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