20世纪90年代日本经济的反思(doc 43页)

20世纪90年代日本经济的反思目录：
一、技术分析篇
二、计量模型篇
三、新闻报导篇
四、经济理论篇

 

20世纪90年代日本经济的反思内容摘要：
如何分析日本经济的教训：　
　　某年，摩根斯坦利在一份报告中提出了一个两坐标轴、四象限的分析框架用以进行投资分析。横轴的两个方向分别表示事件和数据。纵轴的两个方向则表示事实（信息本身）和模型（事实之间的关系）。两轴相交自然形成了四个象限。令横轴为数据-事件轴，负方向表示分析重点为数据，正方向表示分析重点为事件。令纵轴为事实-模型轴，正方向强调事实，负方向则强调模型。
　　在这个坐标系中，左上方的象限为数据-事实的统一。此象限的重点为数量分析，寻找数量规律，而无须过分关系这样的规律是否成立，以及是否稳定。左下方的象限为数据和模型的统一，计量模型是这里的主宰者。这里忽略信息（事实）本身，而注重研究信息的不同侧面究竟如何能够协调一致（即模型）。右上方的象限把事件和事实结合起来，自然，这是新闻报导的世界。如果搜集整理事实的难度很大，而是事实之间的关系较为复杂、或难于量化，那么新闻报导就是最有效的手段。最后，右下方的象限是事件与模型的结合，这里是经济理论的天地，我们在这里运用简单的框架来分析事实的关系，令种种复杂的因素各就其位。
技术分析象限的教训：
　　首先我们来讨论技术分析象限的教训。本文的其他部分将讨论其他象限的问题。　　
　　正如我们过去指出的那样，技术分析象限的第一个教训是，虽然日本经历了十几年之久的长期熊市，但不同部门和企业的股价走势存在很大差异。1990-2002年期间，东证指数下跌了70.7%，但其中一些行业的成分股几乎没有下跌，而另一些的跌幅也很有限。就个股而言，在这13年期间，单支股票的价格最多上涨了528%，涨幅居第二十位的股票价格也上涨了80%。最近三年的情况同样如此，东证指数下跌了51%，但其中四个行业的股价实际上上升了，另有三个行业的跌幅不到10%。如果说有什么不同的话，那就是，三年来，不同行业的股价之间的分化更加明显了。个股最大涨幅为598%，第二十位则为127%。

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