2009年收费公路行业报告(doc 51页)

一、收费公路防御性投资机会分析 1
二、行业估值与评级 12
三、重点推荐公司 15
四、附录 43

 

 

l、收费公路具有消费刚性：航空、水运、公路和铁路四种运输方式的消费弹性分别为1.54、1.48、0.91和0.75；远低于航空和水运的消费弹性系数，表明公路运输具有很强的经济周期抵御能力。
2、行业估值进入安全区间。行业主流上市公司动态平均市盈率水平接近10倍，与国际同行业估值水平接近。行业投资价值进入安全估值区间，上调行业投资评级为“推荐”。
3、从防御性行业中选配成长型资产是一种逻辑错误。在投资组合中配置收费公路，本是出于防御性需要，但在实际操作时，习惯性地把成长性作为投资的选择标准。按成长性标准选配的目标公司，往往未能给投资组合带来期望的防御性。

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