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国信投资-海外量化技术本土化系列报告(pdf 64页)

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行业报告
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国信投资-海外量化技术本土化系列报告(pdf 64页)内容简介

国信投资-海外量化技术本土化系列报告(pdf 64页)目录:

国信投资时钟分析框架 ..................... 6
国信投资时钟分析框架 ................... 6
研究目标:择时+行业配臵 ................. 6
分析框架:自上而下的量化行业配臵框架 ...... 8
宏观杜邦分析:经济转型期的行业布局 ........8
经济周期循环:逃不开的经济周期 ............ 9
行业关联圈:既要居有竹,也要食有肉 ......... 9
国信投资时钟之量化基金构想 ................ 10
行者之思—心中的量化基金 .................... 10
国信虚拟量化行业配臵模型实证 ................. 11
长期—宏观杜邦分析:经济转型期的行业布局 ........ 13
宏观杜邦分析 ................................. 13
宏观杜邦分析体系 ................... 13
宏观杜邦分析原理 .................... 15
经营利润率持续下滑 ................... 15
净财务杠杆持续上升 ................. 18
行业关联网络与国信行业集群 ............ 20
行业关联网络 ........................ 20
国信行业集群 ......................... 22
谁是王者,寻找未来的长波 ............... 23
行业集群杜邦分析 ....................... 24
行业集群财务对比分析 ................... 24
横向比较—消费类集群盈利能力胜出 ......... 29
纵向比较—消费类集群财务趋势最佳 .......... 29
国信投资时钟战略性配臵建议 .............. 29
国信投资时钟战略性配臵建议 ............. 29
中期—经济周期循环:逃不开的经济周期 ............ 30
经济周期与四季变化.............................. 30
国信投资时钟原理 ......................... 30
美林投资时钟 .............................. 30
经济周期分析重在结构,而非总量 ............ 32
股市是国民经济的晴雨表 .................... 33
国信经济周期循环基本假设 .................. 33
经济增长与通货膨胀........................ 34
基于“量价”的经济增长与通货膨胀 ........... 34
需求传导与价格传导 ....................... 35
经济增长与通货膨胀方位图 .................. 38
经济周期与行业 ........................... 38
行业的经济周期属性 ........................ 38
请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧
Page 3
复苏周期—房地产和汽车,国民经济的先导性行业 ............. 38
过热周期—煤炭和有色,同时受益于经济增长和通货膨胀 ....... 40
滞涨周期—医药生物和零售,典型的增长稳定和抗通胀行业 .... 41
衰退周期—机场和高速公路,现金流稳定的债券型股票.......... 41
国信经济周期循环 ........................................ 43
国信相对指数方法 ........................................ 43
国信经济周期循环图 .................................. 44
国信经济周期指数切换 .................................. 45
国信经济周期与择时 .................................... 45
经济增长预期指数与通货膨胀预期指数 .................... 46
国信投资时钟战术性配臵建议 ........................ 47
国信投资时钟战术性配臵建议 ......................... 47
短期—行业关联圈:既要居有竹,也要食有肉 ............. 48
国信行业关联圈 ...................................... 48
伙伴算法对行业热点进行定位 ......................... 49
直接动量 ............................... 49
半伙伴算法 ............................. 51
伙伴算法 ............................... 54
三种方法绩效比较 ....................... 57
国信投资时钟机动性配臵建议 ............. 58
国信投资时钟机动性配臵建议 ............. 58
2011年度配臵建议:胸有应变之策,方能处变不惊 .......... 59
国信投资时钟2011年度配臵建议 ......................... 59
战略性配臵—消费类鹤立鸡群,现状和趋势均胜出 .......... 59
战术性配臵—仍旧处于滞涨周期,超配防御型行业 ...........59
机动性配臵—信息设备是短期热点 ....................... 60
从数据到决策—量化策略的思考 .........................60
量化投资的意义与挑战 ............................ 60
量化投资流程—从数据到决策 .................. 60

国信投资-海外量化技术本土化系列报告(pdf 64页)简介:


国信投资时钟分析框架
国信投资时钟分析框架
研究目标:择时+行业配臵
总体而言,自上而下的资产配臵方法主要涉及对三个问题的研究:择时、行业
配臵、选股。我们《国信投资时钟》系列主要研究择时和行业配臵,在具体展开分
析框架之前,我们需要对这两个问题进行简单的探讨,以明确二者的定位和关系。
传统的择时和行业配臵方法,主要来自于对经济周期和行业景气的判断。实际
操作过程中,采用宏观经济指标和行业景气数据进行择时和行业配臵,效果一般,
并且二者之间的关系也不甚清晰。
为此我们提出:采用国信经济周期进行择时和行业配臵。实证效果良好,且两
者之间存在清晰的对应关系,即牛市对应国信经济周期中的复苏周期和过热周期,
熊市对应国信经济周期中的滞胀周期和衰退周期。复苏周期适合超配房地产和汽
车,过热周期适合超配煤炭和有色,滞胀周期适合超配医药生物、零售、食品饮料,
衰退周期适合超配机场、高速公路、铁路。

 


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