电力投资价值分析报告-电为基石与油气齐飞(pdf 31页)

     公司盈利预测：2005年公司实现主营业务收入79.64亿元，比上年增长38.89%；实现主营业务利润19.18亿元，比上年增长24.09%；实现净利润13.43亿元，每股收益0.50元，同比增长15.81%。我们预测06年、07年和08年EPS分别为0.61元/股、0.63元/股和0.70元/股。
      发电业务是公司业绩增长的基石: 截至2005年底，运行中权益装机容量334万千瓦，占上海市投运总量25%左右。根据公司的规划，到2008年公司权益装机将达到473万千瓦。
     石油天然气业务带来巨大的增长点: 2005年公司石油天然气业务收入占主营业务收入的比例超过40.3%，毛利率20.93％，其中，管网由于供气量尚未达到设计规模，2005年毛利率为6.29%，盈利能力较低。但随着未来天然气供气量逐步增大，该公司盈利能力将逐步提高。
     公司竞争优势：发电业务稳定增长、石油天然气业务迅速成长，上海市能源龙头企业。公司立足电力主业，同时向石油天然气开采和天然气管道运输领域发展，正在成为综合性的基础能源公司。从公司规模、盈利能力和发展势头来看，堪称地方能源股龙头。
      公司风险： 煤炭价格走势，影响公司电力业务的毛利率水平；石油和天然气价格的形成机制，将影响公司油气业务的盈利空间的打开。
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