某集团投资价值分析-是开始而不是结束(pdf 11页)

投资要点
      全球集装箱未来趋向稳定，由于贸易量的增长和自然更新，干货集装箱的增长率大致在5-10%之间，冷藏集装箱和罐式设备的增长率高于干货集装箱；
      集装箱产能虽然过剩，但是很多产能并非有效产能，实际上在这样一个行业结构已经稳定的环境中不会爆发长时间的价格战，从均衡的角度来看，中集集装箱产品的综合毛利率可望维持在14-16%的水平上；
      公司半挂车业务今后几年将会面临历史最好的发展机遇，其主要原因是物流市场集中度的提高、物流网络的扩大、外资物流公司加速在中国的布局、物流成本降低的趋势等，这种变化自2004 年底开始，在今后几年会明确体现；
     中集在集装箱产品的成功可以看作是中国优势的充分发挥和卓越商业才能的体现，中集在过去表现出对于市场的把握能力以及对全国性生产和销售网络的控制能力是我们相信其在类似的产品上肯定能够取得成功；
     我们认为可以给予公司比普通的稳定增长型公司更高的估值水平，原因在于公司的商业能力使公司能够取得比市场平均水平更高的盈利，而公司对于未来产业发展的前瞻性将会逐渐被市场所认识；
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