百货行业报告(pdf 34页)

目 录
行业篇..................................................1
1. 宏观经济环境支持零售行业稳定增长态势....................1
1.1 我国GDP保持较高增速，消费对GDP增长的贡献不断提升...................1
1.2 收入增长、消费增长和收入结构变动趋势支持零售行业发展...............3
1.3 物价相对，消费者中短期信心稳定......................4
2. 扶持＋规范的行业政策推动并购重组和发展转型........5
3. 百货行业SWOT分析....................................................7
3.1 百货业面临的外资竞争相对较小...........................9
3.2 中国百货业行业进入壁垒相对较高－商圈优势论.........................11
3.3 产业集中度低为中国百货业提供了快速增长的机会.......................13
4. 产业周期的国际比较分析..............................................14
4.1 全球视野：百货业已经进入成熟/衰退期............14
4.2 欧美国家：较少的连锁百货巨头占有较大的国内市场份额.................15
4.3 我国百货业：进入新一轮成长期.........................16
5. 近年国内百货企业业绩好转..........................................16
公司篇................................................18
6. 综合分析：百货行业走出低谷......................................18
7. 主要上市公司财务指标分析........................................20
7.1 规模、增长和毛利率比较.....................................21
7.2 费用比率....21
7.3 存货周转率22
7.4 偿债能力....22
7.5 XX一季度百货类公司主要经营情况.................23
8. 百货类上市公司估值的主要依据.............................25
9. 百货行业和主要公司的市场表现..............................25
10．投资机会........27
附 录..........28
投资评级的说明................................................28
重要声明..........28
表 目 录
表 1 XX～XX年中国GDP、人均GDP以及发展水平的预测.............2
表 2 XX年中国零售业十大并购重组事件..........6
表 3 中国零售行业有店铺业态分类及特征..........8
表 4 国内XX年销售额100亿以上的14家非餐饮连锁企业................8
表 5 中国限额以上连锁零售企业主要财务指标内外资比较..................9
表 6 我国排名前30位的中外资连锁零售企业比较（XX－XX）.............10
表 7 中外合资/合作百货企业XX年主要情况..11
表 8 XX年上海市单体百货店零售额20强......12
表 9 中国百货企业主要经营模式........................12
表 10 限额以上零售企业主要经营指标对比......14
表 11 美国三家百货商的基本情况......................15
表 12 亿元以上大型百货商场业绩状况 表 13 亿元以上大型百货商场主要经营商品比重................17
表 14 主要百货类上市公司XX年主要财务指标..................20
表 15 主要百货类公司存货周转率2002－XX…………………………22
表 16 主要百货类公司偿债能力和现金流指标………………………………23
表 17 主要百货类公司XX年一季报主营业务收入情况对比...........23
表 18 主要百货类公司XX年一季报利润总额情况对比...............24
表 19 部分商业股商业房产价值重估比较..........25
表 20 重点上市公司投资价值分析……………………27

 

本文研究了中国百货行业及其A股上市公司。包括行业分析和公司分析两部分。
我国宏观经济走势良好，居民的消费水平整体上也处于上升势头。从长远来看，我国居民消费无论从总量上，还是从结构上都有相当大的发展空间，这就为我国零售行业提供了良好的中长期的宏观环境。从业态和国际竞争力来看，连锁超市和卖场将是中国零售行业中未来发展速度最快的业态，但来自国际的竞争压力巨大。而作为在发达国家已经进入成熟期的百货业态，却因为中国独特的经济发展阶段、人口结构和偏好、经营模式等原因，在中国展现出特有的发展潜力，且进入壁垒相对较高。此外，百货类A股上市公司的行业代表性较强，比较能够体现出行业上升的收益，因此我们对百货行业的整体评级为“增持”。

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