连锁类公司经营业绩回顾及发展展望(pdf 18页)

投资要点：
     在分析年报过程中，我们将连锁百强相关的15 家公司同零售行业53 家公司进行了对比。从分析结果看，连锁类公司在经营业绩、盈利能力、营运能力等各个方面都要明显好于零售行业平均水平，连锁类公司在零售行业发展中继续起到领跑作用。
     经营业绩：连锁类公司平均主营收入58.81 亿元，同比增长31.30%；平均净利润8559 万元，同比增长30.88% ；平均每股收益0.23 元，同比增长23.5%。
     盈利能力：连锁类公司的平均销售毛利率14.55%，略低于整体零售行业的水平；销售净利率达到1.46%，净资产收益率6.7%，均高于零售行业平均水平。
     偿债能力：流动比率保持在0.77，速动比率由0.51 下降到0.50，资产负债率由56.20%上升到59.33%。偿债能力各比率仍在合理区间，并且盈利能力稳定提高，大多数零售公司的偿债风险并不很大。
     我们认为，“十一五”期间零售行业的景气度要高于“十五”期间。消费的持续增长将为零售连锁行业和企业的健康发展奠定坚实基础。
     连锁类公司经营业绩将继续有较大幅度增长：在15 家公司中，基于股改承诺、业绩预增公告和资产重组等因素，有12 家公司盈利水平将有不同程度的提升。
    今年是零售行业的并购元年。并购将带动零售公司尤其是连锁类公司经营业绩和股价双提升。

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