光大-丝绸行业报告-市场改造和城市商业地产蕴藏潜力(pdf 12页)

一、 几大业务具有协同效应
二、 坐拥“丝绸之乡”地利优势
三、 丝绸—“纤维皇后”独特价值有待重现
四、 化纤—短期难有较大改善
五、 房地产业务——享受产业集聚带来的土地升值
六、 热电业务——协同效应降低成本
七、 盈利预测及估值

一、 几大业务具有协同效应
丝绸股份1998 年上市，上市之初，公司的主要业务是丝绸及化纤产品的生产和
销售。上市之后的前几年，公司的业绩一直比较稳定，净资产收益率保持在10%
左右。最近两年，公司的外部经营环境发生了比较恶劣的变化：一方面，随着
出口配额的取消，纺织品出口单价大幅下降，下游行业的激烈竞争对公司的盈
利空间形成挤压；另一方面，原油价格的持续上涨抬高了化纤原料的成本。在
如此不利的背景之下，公司近两年的业绩差强人意。
面对不利的外部经营环境，公司积极寻找新的利润增长点。在集团公司的支持
之下，经过几年的调整，公司确立了依托盛泽丝绸市场及纺织产业聚集地，开
拓都市服务业的经营策略，并初步形成了纺织（丝绸和化纤）、贸易、热电和房
地产四大产业的多元化经营格局。随着公司土地的开发，房地产占比将逐渐提
升，将成为公司新的利润增长点。……