电信行业2006年投资策略（PDF 13）

􀂄 电信运营：电信收入增速趋缓，子行业继续分化。近年来，国内电
信业务收入平稳增长，但增速缓慢趋于下降。不考虑3G 因素，预
计未来2 年电信业务收入年增长率为10－12%。电信业务增长主要
动力来自于收入占主导地位增速高于电信平均5.3 个百分点的移
动业务。数据业务收入增长迅速，但因比重低，对整体业务的推
动力依然不足。
􀂄 电信设备：由于电信业务收入增速趋缓、3G 临近，国内电信运营商投
资趋于谨慎，2005 年国内电信设备投资较上年下降幅度略高于10%。
国际市场特别是发展中国家市场电信普及率低、市场容量大，成为国
内电信设备厂商的新舞台。
􀂄 3G 临近：根据信息产业部副部长奚国华19 日表态，第三代移动通
信(3G)牌照发放的决策时机已到。我们预计2006 年上半年，国内
3G 将发放，电信设备厂商将首先受益。随着3G 牌照的发放，获取牌
照运营商将会在全国渐次展开3G 网络布局，国内电信投资将步入新
一轮增长期。
􀂄 重点关注研发能力较强，在国内外市场均具竞争优势的中兴通讯；拥
有两张网络资源及牌照、业绩趋于回升的中国联通；与电信投资波动
密切相关的亿阳信通。
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