电信设备行业2004年投资策略报告.pdf13

投资要点
􀂋 固定资产投资直接决定了电信设备行业的需求。2003 年前三季度，我国电信固定资产
投资增长28.6%。目前国内市场投资增长迅速的领域包括：移动通信系统、运营支撑系
统以及数据通信产品等方面。且有越来越向优势企业集中的趋势。
􀂋 电信设备板块由于受光通信板块的影响，市场表现弱于大盘。系统设备和手机行业相对
表现较好。板块内部的分化将进一步继续。
􀂋 中国电信设备企业面临的市场环境国际化特征越来越显著。国际市场的景气度对国内企
业的影响越来越大。3G 市场和国际市场成为国内电信设备商最主要的增长视角
􀂋 国内电信设备企业相对于西方企业的竞争优势：一方面来自相对低廉的人力资源带来的
成本优势。另一方面是本土市场潜力巨大以及国家扶持国内产业的政策优势。国内电信
设备企业在国内的相对竞争优势：一方面取决于有没有核心的研发能力；另一方面取决
于管理机制和管理能力。部分具备国际竞争力的国内企业，在国内3G 市场有望获得突
破、在国外新兴市场面临极佳的拓展机遇。
􀂋 个股方面重点推荐中兴通讯。
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