大扩容锻造资本时代优质券商“卖水”营生—重塑企业、居民与金融机构利益新机制(pdf 50)

大扩容将是股改完成后中国资本市场的基本主题。预计2010 年我国资
本市场证券化率将达到55%，股票总市值将达到16 万亿，年复合增长
37%，2006-2010 年股票融资1.8 万亿，年均融资在3500 亿以上。流动
性过剩、政府预算制度变迁、居民金融资产及企业融资结构调整是核
心推动力，如何匹配双向扩容的速度和规模将是考量管理层智慧和耐
心的庞大课题。
l 韩国、日本和台湾经验表明，本币升值极大促进本土资本市场的活跃
度，包括换手率和证券化率等指标都得到大幅度提升，这是证券股超
越大盘表现的基本原因，其估值水平也得到了提升。预计2010 年证券
行业营业收入将突
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