亚洲央行的误区(pdf 7页)

亚洲央行的误区内容简介：
     我一直在批评美国联邦储备局在当前的后泡沫形势下，未能使其货币政策正常化。然而，在助长世界经济持续失衡和以美国为中心的长期不平衡问题上，受责难的不应仅仅是美联储。其他中央银行对这种不稳定和日益危险的安排的纵容扮演了同样重要的角色。这一点在亚洲最为明显，该地区的货币政策正在走进危险的地带。
     1997-98 年金融风暴为亚洲敲响了一道警钟。该地区的货币主管机关再也不会出现外汇储备不足 －在严峻的市场环境下无法有效捍卫其货币的问题。他们取得的成功超乎想象。全亚洲范围（即包括日本）已建立起的官方外汇储备总值约2.1 万亿美元（截止2004 年3 月）；占全球总储备80%以上，几乎是1998 年底亚洲深陷于金融危机中时所拥有的7,660 亿美元的三倍。合在一起，日本（8,270亿美元）和中国（4,400 亿美元）共占了亚洲外汇储备的59%；然而，加上台湾（2,260 亿美元）和香港（1,240 亿美元），大中华地区的储备便达到7,900 亿美元，仅比日本略低。日本和中国储备的累积在近年尤为迅速；自２００２年初以来，两国的储备基本上翻了一番。（注：国际清算银行（简称“BIS”）提供的有关外汇储备的官方数据只截止２００２年底；我们截止２００４年初的更新数据资料来自各国的有关报告）。如果考察一下官方储备的构成，事情便愈发复杂。截止２００２年，BIS 数据显示美元资产占了全球官方外汇储备总值的整整７３％ － 是美国占全球GDP 30%的两倍多。这种局面是由谁带头造成，答案很明显。由于全球外汇储备增长的大部分来自亚洲，我们有充分理由相信也是亚洲带头推动了买入美元资产的做法。美联储主席格林斯潘作出同样的结论。他注意到自２００２年以来，亚洲政府买入了近2,400 亿美元的美元资产（见格林斯潘于２００４年３月２日在纽约经济俱乐部发表的题为“经常项目”的讲话）。这给失衡世界经济的金融基础带来了严重的影响。随着近年私营部门流入美元资产的资金逐渐减少
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