证券行业2008年7月月度报告(pdf 11页)

一、月度市场回顾
二、证券公司上半年业绩分化
三、资产规模稳定
四、利出现分化
五、自营投资风格迥异
六、年度经营业绩展望

 

    自营投资风格迥异通过分析可以看出，证券公司自营业务的差异是导致券商利润分化的最主要原因。08 年以来，市场持续下跌，大部分公司的自营投资出现浮亏，约有一半公司的自营业务出现亏损，各公司间投资收益率的差别巨大。那些准确把握市场形势，主动缩减自营业务规模，投资风格稳健，债券投资占比较高的证券公司在本次市场下跌中损失较小。
    分公司来看，在较大型的证券公司中，08 年上半年，国都证券、国泰君安证券、光大证券和东吴证券，交易类金融资产与可供出售类金融资产合计规模较07 年底下降50%以上。剩余大型券商中，除广发证券有明显控制自营规模迹象外，其余公司自营业务规模稳中收缩，个别公司投资规模有所扩大。自营业务的投资收益方面，上半年，国泰君安证券以60 亿元投资收入位居榜首，广发证券投资收益3.65 亿元，其余大型券商出现不同程度的亏损，东方证券投资损失达19.12 亿元。总的来说，在本轮市场下跌过程中，国泰君安、广发证券因主动缩减自营规模，所受冲击较小；其余大型券商经营过程中未见积极调整投资规模，且各公司间经营效率相仿；中金、中银、长江证券投资风格相对保守，权益类投资占比较小，而东海、东方证券投资风格激进，受市场下跌冲击较大。

 

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