家电零售与制造:博弈加剧谁主沉浮(pdf 7页)

        维持苏宁电器买入评级，我们认同目前苏宁坚持快速开店的策略，这是缩小与国美差距，提升话语权的必需。对于目前仍在快速扩张期的苏宁而言，外延增长依然是增长的主要驱动力。由于规模经济效应，即使单纯的外延扩张，也能带来净利润率的提升。08、09年的盈利预测分别为1.71元和2.41元。格力和美的：最坏的时刻还没到来，但股价已经反映基本面的恶化。报告摘要：国美和大中在北京非常强势，国美的3C业务优势显著，大中门店具备亲和力。走访的6家门店，显示尽管苏宁在北京扩张的欲望很强，但并没有降低选址标准，门店位置不错，车位充足，人流量好。伴随苏宁在北京门店的迅速增加，其话语权将增强。相对而言，苏宁在京城的3C业务较弱，但随着与微软和戴尔的相继签约，3C业务在不断改善。苏宁Windows 体验中心，卖软件，更卖利润丰厚的硬件。尽管3C产品整体而言和传统家电在经营和管理上有很大的不同，相对而言，速度可
能比规模更重要，但我们依然对国美和苏宁这样的勇于创新、学习能力强的企业，开展3C业务持有信心。苏宁和三星，堪称零供合作的典范，原因在于苏宁信息系统和更加合作的态度。
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