医药行业研究:中药行业估值分析(pdf 17页)

一、估值分析框架
    注重动力性和安全性.
    客观指标的选择
二、动力性分析
    投资资本矩阵分析
    投资资本收益率分解分析
三、安全性分析
    超额现金盈余分析
    偿债能力分析
四、估值分析
    估值分析表
    各类公司的估值水平
五、重点公司评价

 

   从投资者的角度看，上市公司就是在用股东资金和银行资金从事某种业务，通过这种业务获得盈利，以回报投资者和银行。因此，我们估值和比较的对象应是上市公司的核心业务。
公司的核心业务是否盈利、能否成长是我们最关心的。我们认为只在较低的盈利水平拥有成长性是不可靠的，因为随着盈利基数的扩大，这种成长性可能就消失了。我们希望上市公司盈利能力很强又具有较好的成长性，但在现实中理想化的公司很少。既便有幸找到这样的公司，理想的状态也不会一直持续下去，因为每个企业都有自己的商业扩张周期。尽管如此，我们还是有可能找到一些维持理想状态时间较长，或理想状态出现频率较高的企业，这些企业的财务表现揭示出其核心业务具有盈利的较强动力。

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