金融深化和投资升级推动金融产业升级(pdf 55页)

主要内容
中国金融体系趋势判断
     国内和国际资本结构性流向证券市场金融深化和投资升级促使公司和个人财富从间接融资向直接融资体系转移，人民币升值吸引国际资本流入国内证券市场
    金融企业面临产业升级：轻资产，低风险和抗行业周期业务加速发展
    国际估值经验表明：本币升值和牛市背景下金融资产享受溢价，非银行类金融资产的估值相对高于银行
银行业投资策略：税改升值混业经营（内在动因）+资金配置推动（外在动因）
证券业投资策略：业绩超预期和价值重估

趋势：国内和国际资本结构性流向证券市场
1. 人口的升级和国民财富的增加，导致投资升级需求，储蓄资金加速流向证券市场成为长期趋势
2. 间接融资转向直接融资转移，随着大中型企业证券化度的提高，证券市场成为公司主要融资平台，贷款需求下降，投资者在证券市场中分享经济发展带来的财富增长
3. 人民币升值吸引国际资本流入国内证券市场：国际资本从本币贬值，成熟市场和资金富裕市场流向本币升值，新兴市场和资金缺乏市场

 

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