医药流通行业的两个特色(pdf 10页)

基本结论、价值评估与投资建议:
     两个特色——特色经营理念和特色产品系列确保了公司能够长期稳定发展。
1. 公司历来坚持“要么第一，要么唯一”“不求品种最多，但求品种最大”“专注专科特殊用药”的经营理念，确保做大做强主营产品。
2. 围绕专科用药——免疫抑制剂、糖尿病药物等，打造公司的特色产品。
     继续扩大免疫抑制剂老产品市场，推出极具竞争力的吗替麦考酚酸酯，力争成为第五大主打产品；推进糖尿病药物制剂销售，阿卡波糖争取年内过亿，年初原料药通过FDA 认证，出口将成为另一个增长来源。
      加强财务变革工作，2005 年所得税降低导致收益增加0.05 元/股，公司仍在力争进一步降低所得税率。
      预计 年净利润86.9 百万元，同比上升29.1%，EPS 为0.229 元；明年净利润103.8 万元，同比上升19.4%，EPS 为0.273元；净利润119.7 百万元，同比上升15.3%，每股收益0.315 元。根据估值结果，合理价值为5.7～6.0 元/股。如果按10 送2 的对价，合理股价为6.8～7.2 元，投资建议为持有。
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