医药行业规避短期风险，立足价值投资(pdf 17页)

行业面临的政策性风险在加大：
    国家发改委对医药行业实行持续的药品降价政策，众多企业的毛利率水平将因此下降。开始的医药行业反商业贿赂行动正进入高潮，此次行动的打击力度之大出乎意料，大多数处方药生产企业都受到不同程度的影响。而它在打击带金销售的同时，也给新药的推广工作造成了很大的冲击。国家药监局也开始严格新药的审批，部分企业的新药将推迟上市，这一系列举措都使得行业的政策性风险加大。
政策性寒流中的企业表现各异：
     行业内总体的阵痛不可避免。但不同企业的反映相差很大，企业自身的素质能够决定其抵御风险能力的大小。事实上，政策性风险也将加速行业内的整合和优胜劣汰，具有良好的内部成本控制能力、强大的营销网络及研发实力的企业将最终胜出。
政策性寒流中的思考：
      我们认为，在国家医疗体制没有发生根本转变的情况下，这些政策的效果很有可能只是暂时的；必须加大政府投入，同时完善社会保障体系，这才是解决问题的关键。而目前，世界各国都面临医疗费用上升过快的压力，都在采取措施控制药价，类比邻国日本，药品降价政策并没有影响真正具有强大研发实力企业的估值。

..............................