中国股票市场的风险资产定价模型实证报告(pdf 43页)

目录
摘要 3
实证目的 4
实证方案 4
数据处理 4
1. 样本选择 4
2. 样本分析 5
3．样本处理及程序设计 10
实证原理 11
1. 资本资产定价模型（CAPM） 11
1.1 CAPM 成立的前提假设 11
1.2 CAPM 体现的两个基本关系 11
1.3 CAPM 的两种基本形式 12
2. CAPM 模型的参数估计和检验问题 13
2.1 Sharpe-Lintner 超额收益率模型 13
2.2 Black 实际收益率模型 15
2.3 使用广义矩方法（GMM）构造CAPM 的稳健检验 18
2.4 截面回归检验方法 19
3. 多因子套利定价模型（APT） 20
3.1.APT 成立的前提假设 20
3.2.APT 模型的基本描述 20
3.3.使用APT 模型对CAPM 做进一步推广 21
4. APT 模型的参数估计和检验问题 21
实证结果分析 23
1.月收益的正态性检验和独立同分布检验 23
1.1 正态性检验 23
1.2 IID（RW1）检验 24
1.3 小结 24
2.无风险资产存在下的CAPM 模型（Sharpe-Lintner） 25
2.1 模型的参数估计 25
2.2 模型的假设检验 27
3.不存在无风险资产情况下的CAPM 模型（Black） 29
3.1 模型的参数估计 29
3.2 模型的假设检验 29
4. 使用多因子模型对CAPM 做进一步改进 30
4.1 模型因子的选择 30
4.2 模型的因子敏感度系数估计 33
4.3. 多因子模型的假设检验 35
总结 36
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