某证券--夏季投资策略报告(pdf 17页)

一、 宏观经济方面
二、 政策因素与市场环境分析
三、 资金面分析
四、投资理念及市场热点
五、资金流向分析
六、A 股走势分析
七、重点研究行业及个股分析
八、操作策略

一、 宏观经济方面
（1）目前宏观经济形式判断存在着明显的分歧，但可以肯定已经出现局部
过热。当前的宏观调控也正在从需求管理逐步转向供给调节，以消除过剩的低端
产能、提高增长质量。虽然国家统计局数据表明CPI 从去年第四季度开始迅速上
扬，但是实际表现出来的是过度投资，而不是通货膨胀，占比50%的工业消费品
持续的价格战掩盖了过度投资的真相。
（2）我们分析：经济增长率7%是底线，而CPI 涨幅3%则是上限。如果物
价指数持续超过3%、甚至突破5%的红线，将采取调整存款准备金利率、存贷款
利率等强有力的措施，而时间最快也要从2004 年年中开始，一旦紧缩开始，利
率将急剧升高。但现在的情况并没有突破中央预定的宏观调控目标，在出现更多
的通货膨胀和经济过热证据之前，央行会继续采取温和的调控措施，主要通过公
开市场操作等温和措施，而经济也将继续保持超乎寻常的增长。
二、 政策因素与市场环境分析
（1）据两会消息，《国九条》出台后，证券市场继续受到重视，证券市场的
发展已经被提升到新的高度，两会代表提出，资本市场应该为投资者增加更多的
增富选择和投资机会。……

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