A股市场下半年投资策略报告(pdf 32页)

A股市场下半年投资策略报告内容提要：
2011年上半年股市指数先扬后抑仍未摆脱振荡格局，但个股行情
却严重分化，2010年牛气冲天的小盘股以及题材股板块出现价值
回归的下跌，而银行股等蓝筹股所谓的估值修复行情也未能持续
始终，指数波幅变窄，个股赚钱效应缺失。
经过几年的振荡上证指数始终没有站稳在3000点以上，但是上市
公司近年来利润增长基本符合预期，这导致沪深股市整体估值水
平已经降到了历史低位水平，特别是银行股等少数蓝筹板块估值
已经创出了历史最低记录。不过2011年市场结构性高估问题仍比
较突出，并且出现了利润增长下滑的阴影。
低估值并没有给市场带来大行情，症结在于中国股市至今未能彻
底解决重融资轻投资的体制问题，市场围绕政策博弈，而政策着
力于利用股市融资为经济发展服务，结果近年来刺激经济以及新
兴产业为股市带来了行情，也让股市付出了代价。在体制漏洞依
旧存在的情况下，国际板的消息引发了市场的担忧导致大盘再次
回落。
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