房地产企业买壳上市融资攻略(doc 8页)

一、房地产企业面临的融资困境
二、买壳上市的优点和风险
三、房地产企业买壳上市的步骤
四、借壳上市的后记

一、房地产企业面临的融资困境
    2003年，央行121号文件、国务院18号文件先后出台，房地产业面临着金融政策调整带来的资金短缺难题，多渠道融资问题尤为受到业界的关注。信托融资应声而动，频频与房地产业亲密接触，已有大张旗鼓之势；卖房信贷、房地产投资基金、资产证券化等融资方式也呼之欲出。但是这几种融资方式仅仅是债权融资的方式。笔者认为，房地产融资应以股权融资为主，而不是过度依赖债权融资方式；债权融资成本一般高于银行贷款成本，其风险和银行的风险是同等的。
    由于十年前的房地产泡沫，使直接上市的融资方式似乎与房地产企业已无缘份可言，因而房地产企业对上市也没有充分的准备。虽然2002年后政策上对房地产企业已放开，但国家和证监会又有大量的法律法规的屏障，即使国企整体改制或主体改制可以连续计算，诸如注册资金不能低于５０００万，股改后不能少于５个发起人，连续三年赢利，主业突出核心的竞争力强，负债率不能高于７０％。然而中国的房企这些年由于融资渠道单一，又是资金密集型的产业，几乎负债率都在８０％以上。即使这样还要经过证券商的一年辅导期等等“清规戒律”，由于上市由额度制改为核准制，特别是目前房企上市还属于试点性质，不可能批量上市，等在证券商和证监会门口的长龙还不知排到何年何月。
    在直接上市的路行不通，债权融资方式成本相对较高的情况下，买壳上市就成为房地产企业上市融资的一条捷径。

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