从国际比较看我国创业板溢价与估值(doc 77页)

从国际比较看我国创业板溢价与估值目录：
一、陶长高
二、中国创业板概况
三、海外创业板IPO溢价情况
四、纳斯达克IPO溢价情况
五、香港创业板IPO溢价情况
六、海外创业板估值分析
七、海外创业板市场整体市盈率分析
八、海外创业板市场市盈率波动分析
九、海外创业板市场的行业市盈率水平分析
十、海外创业板市场市盈率分布情况分析
十一、中国企业在海外创业板
十二、纳斯达克中国上市企业的市盈率情况
十三、中国上市企业的成长性
十四、中国创业板IPO溢价
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从国际比较看我国创业板溢价与估值内容提要：
从历史上看，对新技术及相关公司的未来前景，市场的乐观情绪往往过头，这集中反映在各国（地区）创业板的价格泡沫上。然而，正如杰里米.西格尔在《投资者的未来》一书中所分析的那样，投资者在二级市场进行股票投资所获得的收益率并不取决于相关上市公司的成长性，而是取决于“上市公司成长性与市场预期的差距”。
对于创业板上市公司来说，最常见的现象是在创业板创建初期和公司刚上市时，投资者对这些公司的成长预期过高，导致股价远超过了其实际经营状况所能支撑的水平。随着创业板公司供给的增加、投资者转去冷静和公司真实的业绩被人知，股价出现趋势性逆转。这一规律同样在各国（地区）创业板泡沫的破灭中得到了印证。
从各国（地区）创业板运行的历史来看，泡沫在新技术行业兴起阶段是一个必然现象。初期大家对这些公司缺乏分析方法和判断依据，但谁都不想错过其中必然涌现的高成长公司（ten bagger）,加上资本市场的羊群效应，泡沫于是成为必然。
在最初阶段的泡沫逐步消退后，随着分析方法和判断依据的逐步成熟，真正价值投资者在这些行业上有了用武之地时，市场将进入相对容易把握的选股阶段。投资者不再从概念上判断。
在经历了一轮创业板泡沫兴起与破灭的洗礼之后，少数真正代表新技术、具有高成长性的公司脱颖而出，带给长期投资者丰厚的回报。但在同时，也有不少公司维持平庸、甚至衰落和破产，令投资者亏损严重。

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