资本预算决策

何谓资本预算?
对可能的固定资产的增加所进行的分析.
长期决策; 巨额支出.
对于企业未来的发展是极为重要的.
步骤
独立项目和互斥项目
项目是:
 独立的, 如果一个项目的现金流量与另外一个项目的是否被接受没有关联.
 互斥的, 如果一个项目的现金流量受到另外一个被接受项目的反向影响.
互斥项目的一个案例
正常现金流量项目:

什么是回收期?
项目 L的回收期 (长期:  绝大部分现金流量发生在远期)
项目 S (短期:  很快发生现金流量)

 

净现值（NPV）的计算
净现值法原理
净现值法决策法则
如果项目 S 和 L 是互斥项目, 则选择 S ，因为 NPVs > NPVL .
如果 S 和 L 是彼此的独立项目, 则全部接受，因为 NPV > 0.
内含报酬率:  IRR

项目 L的 IRR?

内含报酬率法决策法则
IRR 接受原则
若 IRR > k,   接受项目.
若 IRR < k,   否决项目.
项目 S 和L的IRR选择
若S 和 L 为独立项目, 都接受.  IRRs > k = 10%.
若 S 和 L 为互斥项目, 接受S，因为 IRRS > IRRL .

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