资本成本与资本结构(ppt 61页)

资本成本与资本结构目录：
一、资本成本
二、营业风险与营业杠杆
三、财务风险与财务杠杆
四、总（复合）杠杆与总风险
五、资本结构理论
六、股利政策理论
七、资本成本与投资决策

 

资本成本与资本结构内容摘要：
影响公司股利政策的因素：
　　各种约束。如债务的契约约束，关于股利分配的法律约束，现金充裕性约束等等。
　　公司的投资机会。投资机会多，现金股利发放相对较少。
　　偿债能力。考虑公司的偿债能力（现金的多寡）决定现金股利发放额。
　　信号传递效应。
　　资本成本。考虑各项资本的成本和取得的可能决定股利政策。
资本成本与投资决策：
　　在很多情况下， 加权平均资本成本是企业项目贴现率的合理选择。
　　利用加权平均资本成本要注意：
　　新项目的风险程度应与企业目前的总体风险状况相当。
　　企业新投资项目的资本结构不变。
　　多元化经营的企业，对不同经营方向可考虑不同的WACC。
利用加权平均资本成本要注意：
　　如果新项目将导致公司资本结构的重大变化，应重新考虑资本成本。
　　如果新项目的风险与原经营风险有显著不同，应重新考虑资本成本。
　　零支出的短期负债不必考虑其资本成本，暂时性的短期借款成本有时也可忽略，重要的、影响长远的长期性短期借款的成本要考虑。

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